近10年股價升50倍！TPL是如何“坐地收錢”？

Texas Pacific Land Corp(TPL)成立於1888年，是美國德克薩斯州最大的土地所有者之一，在約130年中，TPL出售了最初擁有的75%的土地，但仍然是德克薩斯州最大的「地主」之一，這片土地正是中東油田以外成本最低的石油盆地——二疊紀盆地。公司每年可從面積超過53萬英畝的油田上產生的收入獲取4.4%的特許權使用費。

TPL業務結構很簡單，主要經營兩個業務部門：土地和資源管理以及水服務和運營。公司的地表所有權和特許權使用費可在整個油氣開發價值鏈中穩定產生收入。2021年財報顯示，公司收入結構中，約63%來自特許權使用費，9%是租金，28%來自水服務。有分析指出，如果油價保持在每桶70美元至80美元之間，公司每股盈利至少應該為50美元。

事實上，公司的自由現金流利潤率超過60%，比標普500指數成份股中最賺錢的公司還高。過去10年，這家公司的股價累計上漲54倍，年化股票回報率達到42%，表現優於大部分牛股。有分析指出，展望未來，數十年間，只要原油價格不持續低於40美元，公司的油也不會採完，整個商業模式依然是可持續的。

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