被稱生科領域的特斯拉，它能否撐住2千億美元市值？

Moderna憑借其高效的新冠疫苗迅速崛起，這在製藥行業尚無先例。該公司的市值在19個月內從60億美元飆升至近2000億美元的峰值，超過了擁有百年歷史的大型製藥公司。 上個月，Moderna被納入標普500指數，這與特斯拉的經歷特別相似。

考慮特斯拉估值的一種方式是將其視為一個不斷擴大的潛在市場規模（TAM）。TAM對於初創公司和顛覆者來說尤其重要，因為在沒有顯著利潤的情況下，它們的銷售宣傳集中在增長上。Moderna的估值也反映出對大幅增長的預期，其增長來自兩個主要驅動因素：新冠疫苗的持續銷售，以及使用相同信使RNA技術開發的新疫苗和治療方法的未來收益。

Moderna的新冠疫苗的成功對其他 mRNA 藥物來說是個好兆頭。以目前的估值來看，投資者似乎相信Moderna和特斯拉一樣擁有創新和顛覆性技術，可以快速生產產品，與舊技術相比，風險更低、成功概率更高，且具有更大的潛力。

Moderna並沒有足夠豐富的新業務來支撐其在資本市場上的“增長”故事，盡管顛覆性創新和研發優勢對生物技術投資者而言很有吸引力，但這種承諾很少有回報。這或許是生物技術分析師們對Moderna的2000億美元市值峰值持懷疑態度的原因。至少從這一點來看，Moderna離真正的“特斯拉化”還有很長的路要走。

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