市值26.3億美元的Blackbaud是陷阱？

Blackbaud（BLKB）是為社會公益團體提供服務的雲計算提供商。其產品專注於籌款，網站管理，CRM，分析，財務管理等等。在疫情期間，慈善捐贈和活動受到了打擊，Blackbaud 的收入暫時下降。年初至今，Blackbaud 的股價已經下跌了約40%，這種下降與 Blackbaud 最近業績的疲軟以及對未來黯淡的前景成正比。

該公司於 5 月初發布的最新季度業績。第一季度營收同比增長17%，達到2.571億美元，大大高於第四季度2%的同比增速。但這是因為上季度Blackbaud以7.5億美元收購的EVERFI，現在已經納入了公司的業績。這些年來，該公司通過不斷增加槓桿率，掩蓋了低至個位數的營收增長。Blackbaud已經變成了一堆相對不連貫的專業小眾軟件工具，它們在40年的時間裡沒能佔領一個預計價值200億美元的市場。

另一方面，Blackbaud確實是一隻價值型股票。以目前接近50美元的股價計算，Blackbaud的市值為26.3億美元。加上Blackbaud最近的資產負債表上的3380萬美元現金和9.812億美元債務，該公司由此產生的企業價值為35.8億美元。基本面業績無法證明該公司的估值是合理的。即使被認為價格低廉，Blackbaud也是一個增長前景非常有限的價值陷阱。

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